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不要离开牌桌
发布时间:2019-05-13 16:59:00

  

摘编自点拾投资 2019年4月30日

  最近正在热播《权力的游戏》最后一季。这部美剧有一个特点,每一集都有许多人“领便当”。有些人虽然能力很强,看似会成为主角,但是一个不小心就因为各种原因被“领便当”。最终到了第八集,真正的主角都是那些能活下来的人。懂得活下来,才是最大的智慧。

  投资,也有类似的特征。那些真正伟大的投资者,他们往往活得时间更长。巴菲特被誉为投资界最成功的人,也是活得最长的投资者。Stay in the Game是成功投资的核心。如同一群人在打牌,如果你离开牌桌了,未来就算再发出什么好牌,也和你没关系了。做投资,我们时时刻刻想的是一件事情:不要死掉。

  不要离开牌桌

  时间在投资中是最大的杠杆,能长期放大你的收益率。时间越长,你最终的收益会越高。巴菲特拥有超过55年的投资业绩,超过了任何一个投资大师,虽然他的收益率并不是最高的。相比之下,类似于吉姆.罗杰斯,他的年化收益率有35%,远超巴菲特的20%。然而前者的投资业绩只有10年,最终其取得的成就也远远不如巴菲特。

  2008年金融危机的时候,许多人加杠杆买美股,最终破产出局。在那个时候,大家都觉得这是世界末日了。事实上,2008年金融危机仅仅持续了一年就结束了,2009年3月美股二次探底后正式开启了新一轮的牛市。2016年的熊市生存下来,才有2017年的白马股牛市。2018年A股的熊市熬下来,2019年才能把握市场的反弹机会。

  长期看,要相信概率。你坐在牌桌前,要相信一定会有机会拿到大牌的,只是你要等到那个机会的来临。

  从风险出发,而非收益

  如果我们把投资目标放在长期活下去,那么我们就要从风险出发,而非收益。长期的收益率是因为你做了正确事情的结果,短期收益率有极大的运气成分。今天我随便抛硬币选一只股票,在三个月内的表现未必输给最优秀投资者选出来的那个股票。但是把时间拉长看,收益率才和能力有关。

  控制风险不等同于低风险投资,而是要知道,我们在承担什么样的风险。承担这个风险给予的回报是不是合适的。霍华德马克思说过,有胆大的投资者,有老的投资者,但是没有胆子又大又老的投资者。做投资的人,时间越长,胆子越小。胆子小不是收益率低,而是他们看到错误承担风险的人,最终都会死的。

  将长期放在第一位

  投资这个游戏,当我们知道影响结果最重要的因素是什么以后,我们就应该把长期放在第一位,一切从长期出发。长期包括很多因素:可持续的投资方法,不断进化的体系,风险的控制,资产端和负债端的长期。

  投资是一场长跑,短期的速度并不重要,关键是我们要一直在奔跑的队伍中,不要出局。投资的目标应该不是一年十倍这样以收益率为导向,而是想着如何做三十年,四十年,五十年的投资。时间越长,你的杠杆就越大。

  大到伟大的投资者,小到普通个人,能够在投资中取得成功的人,必须有一个共同特点:还活着。

  Stay in the game,永远不要出局!